Hur bedömer jag kreditrisk i derivat?

Vid utvärdering av kreditrisken i derivat måste investerare hantera två typer av kreditexponering, nuvarande exponering och potentiell exponering.Mark-to-market-priset för ett kontrakt, vilket indikerar ersättningskostnaden i händelse av en standard av motparten, bestämmer dess nuvarande kreditrisk.Investerare kan beräkna uppskattningar av framtida ersättningskostnader, eller den potentiella exponeringen, genom att använda olika sannolikhetsanalysprov, såsom alternativvärderingsmodeller, historiska simuleringsstudier och Monte Carlo -studier.Dessa tester ger två sätt att uppskatta potentiell exponering, maximal exponering och den förväntade exponeringen.Kreditrisk i derivat förändras under avtalets livslängd som variablerna i den underliggande kontraktsförändringen.

Den nuvarande kreditrisken i derivat är den enklaste analysen att slutföra, eftersom det nuvarande värdet på ett kontrakt bestämmer den nuvarande exponeringen.Till exempel, om en investerare går in i en amerikansk dollar på 200 miljoner dollar (USD), är fem års ränteswap där motparten kommer att betala honom en fast ränta på fem procent och han kommer att betala motparten en flytande ränta i London Interbank som erbjuds erbjudsRate (LIBOR), då är den nuvarande ersättningskostnaden noll vid exekveringen.Mark-to-market-värdet för en fyraårig swap är 4,25 procent ett år senare.Om motparten är ett år i kontraktet är den nuvarande exponeringen eller ersättningskostnaden en 0,75 procent per år under fyra år och eventuella obetalda swap -betalningar förfallna.

Kreditrisk i derivat kan också bedömas genom att replikera volatiliteten hos de underliggande variablerna, såsom råvarupriser, aktiekurser och valutakurser och simulera effekten av sådana förändringar på derivatets värde.En investerare kan modellera den maximala potentiella risken genom att undersöka sådana extrema negativa rörelser i de underliggande variablerna att det skulle vara mycket osannolikt att situationen kan vara värre än den maximala förutsagda risken.Förväntad exponering, å andra sidan, hanterar de bästa uppskattningarna av faktiska risker, med hjälp av historiska data, kassaflödesmönster för den underliggande tillgången och arten av derivat.De förutsagda värdena för både maximala och förväntade exponeringar kan plottas på en graf med procent av det begreppsmässiga värdet på risken för y-axeln och åren som förflutit på x-axeln.Sådana grafer av kreditrisken i derivat visar en konkav eller puckel-stödd kurva som börjar med noll procentrisk.

När kreditrisken i derivat planeras över tid härrör den konkava konfigurationen av kurvan från två motsatta krafter.Ursprungligen stiger kurvan och kreditrisken ökar under en period på grund av en diffusionseffekt, det vill säga tendensen för variabler att förändras väsentligt från det initiala värdet.Denna kraft mildras emellertid när tiden går av en amorteringseffekt, där påverkan som en förändring i en variabel har minskar när kontraktet närmar sig sitt utgångsdatum.Med andra ord, tidens gång ökar sannolikheten för att ersättningskostnaden kommer att öka, men detta kompenseras av det faktum att tidens gång minskar åren som alla förlorade kassaflöden skulle behöva ersättas.